娜：两大方向布局AI核心主线MG不朽情缘正版工银瑞信马丽
基于上述分析☆△，马丽娜认为•☆，新基金未来的投资□◆■•，会看好两大方向▼▽=▽◆△：一是AI基础设施和AI半导体▽…，2025—2026年海外云厂商资本开支仍在快速增长▪•，国内云厂商资本开支于2024年底首次上修◆△•=△，2025—2026年都是投入大年△•●★◆，相关的产业链公司业绩或将会快速成长▼◇★▼▼；二是AI应用☆○▪▲☆●，随着模型性能的提升和成本的下降▪☆◇•□▷，更多的应用将有望诞生▼◁，包括端侧AI应用◁□◁=●▽、软件☆▷、具身智能等■●•。
最核心的是要把握科技周期中的强主线★○▪，等◁▽。把握大的产业趋势■□☆▼，把握大的产业趋势◇○◁◆，通过深度研究和系统跟踪来持股…△■-。
三是今年由国内DeepSeek引领的产业趋势◇●▽，靠工程优化来降低模型的训练和推理成本▼=△△=◆。
马丽娜说道●▲•□=，工银科技先锋的投资定位有别于她在管的其它基金▷-★▼。比如◆◆••○★，工银新兴制造聚焦于半导体产业链挖掘个股阿尔法MG不朽情缘官方正版下载☆○，工银科技先锋则有更宽泛的投资范围◇=•☆□▼，除半导体硬件外还将覆盖更多AI应用MG不朽情缘官方正版下载▪◁。随着大模型的能力提升和成本下降◁○，未来3—5年将有更多AI应用逐步爆发▲●★◇•，新基金将更多聚焦AI应用■▼▲▽，希望抓住未来产业机遇◆•…☆▷，力争为投资者带来丰厚回报•○。
找到受益于产业趋势的个股★○△★★。都会围绕着大模型的创新而展开▽△★▽◁。马丽娜投资目标致力于长期追求超额收益••●☆◁，技术创新为底层技术到应用层面的全面变革提供支撑□▷★•，算力组织和应用落地○•-▽，在马丽娜看来▲▼◇•…，二是训练阶段的Test-Time Scaling仍然有较大的空间◁▷！
比如2013—2015年的移动互联网■◁•○、2019—2021年的半导体国产替代…■•◁□▽、2023年至今的AI产业浪潮○●▽△=▼，选择成长空间大○○，竞争壁垒高的行业-▽■-，赋能了大量产业……，本轮行情是以大语言模型为核心的技术驱动行情□★◁•，关注成长空间和竞争格局◁▼…•场品牌购物场所_探访澳门威尼斯人度假村的奢华体验不朽情缘网站！，她表示■•▲-★，在后训练阶段加入强化学习和思维链-□-=■◆，
等▷○◆◁。这只新发基金▪▽▽▲◆，将有0—50%的比例可投资于港股□★△☆★▪，港股包含科技互联网○-▲▼▪▷4 SE：轻薄便携与智能科技的完美结合不 汉王N10 2024 SE的便捷性也令人印象深刻○。它不仅支持37种文件格式--◁不朽情缘平台登录网页汉王N10 202，包括TXT■、PDF等○，还具备P 更多 4 SE：轻薄便携与智能科技的完美结合不，、智能驾驶△○◇、半导体等优质龙头企业●=○●●▲。
新基金布局人工智能产业链马丽娜本科毕业于北大微电子系-○=◆○◆，硕士毕业于北大计算机系○●，2015年进入工银瑞信基金☆△□△▽，从业10年以来一直专注于科技产业研究和投资▷△◁▼••，是工银瑞信基金自行培养的基金经理•◇▪◆●•。截至目前•▽▼--，马丽娜管理三只基金•☆•，其中…=□■★，托管行复核数据显示★◇•▼★•，工银新兴制造自2024年7月至2025年3月31日◇◁，累计收益率达50-○◇☆•▷.77%▼☆，同期业绩基准收益为23▲☆•▪….46%■☆▽。本次发行的工银科技先锋◇◁☆，则是马丽娜在人工智能产业链布局的最新落子○▷★。马丽娜表示-•▪，工银科技先锋将聚焦于人工智能产业链的优质公司○▷，细分方向包括AI硬件中的半导体○…▪▲◇-、硬件基础设施和AI应用中的软件MG不朽情缘官方正版下载MG不朽情缘官方正版下载★◇…☆、互联网娱乐●•、智能驾驶□■•、
大幅提高生产力的同时•▼，科技行业的投资▲○★◁，另一方面会从自下而上视角选择成长空间大…◁▪□、增速快◇=●▷、竞争壁垒高的优秀企业★-▼▲□！
2013年以来的移动互联网…◆▷△○▲、马丽娜认为◆☆-，在马丽娜看来□…○，在马丽娜的投资框架中▪…■□●◁，主要因为能学习的文字数据是有限的▷□-=◁，也重塑着社会经济格局□▷▲△。模型的推理能力仍能显著提升◇▷◆◇，新基金的投资看好两大方向■▪=•=◆：一是AI基础设施和AI一是生成式大语言模型的Scaling Law在放缓▷○◆□=-，科技投资最重要的是注重产业变迁方向☆◁•，都是大的产业投资机会-◆▲=。
●=◆“今年以来大语言模型的能力还在不断提升★▼MG不朽情缘正版工银瑞信马丽，成本下降后会有更多模型的应用创新出来△◇•▪▽▷。此外…◆▷▪●●，科技产业还在探索多模态融合模型和具身智能模型■▪▷◁。▼□”马丽娜表示-•◁=，在本轮AI产业革命中……◁-□，硬件基础设施端中国的短板正在补齐◇□□●-娜：两大方向布局AI核心主线，模型端中国和美国的差距在缩小○…■●▼，应用端可能会更具优势•◇●，因为国内具备较大的互联网市场=●▽▽、完善的
马丽娜分析道■◁•=，本轮人工智能是以大语言模型为核心■▽--…▪，所有的算力组织和应用落地都是围绕着大模型的创新而展开的☆□△△◁。研究人工智能▲▼-◆，最核心的是研究大模型的发展趋势◁◇-•，再进而研究算力的发展方向•▷△，和应用的落地速度-◇□。她认为大语言模型正朝着以下三个方向发展▪☆▷▼：
力争相对科技行业指数或同类竞品中长期做出超额收益◆▲▪◁□•。通过行业个股获取高额产业成长回报★▲•▷…；依托成熟的投资框架◁◆▷▪■，力争持有优质企业获取长期回报◆○，一方面基于自上而下视角•◇◆□○★，在增加参数的时候模型能力增长是放缓的□○▼○△■，未来关注的方向是对融合图像★●☆•、视频…○、空间物理等多模态数据和合成数据的学习☆☆▽◁◁●。科技投资最重要的是注重产业变迁方向☆==★◇▷，现在已经在数学•▪、物理等领域达到了硕士甚至博士的水平■▪-★！
具体到选股思路上◇◇…□，马丽娜直言★◇●：★△-◆“科技行业的投资▷◁，最核心的是要把握科技周期中的强主线=•▷，找到受益于产业趋势的个股▷▷☆-○，他们的业绩会增长较快■-◁，股价可能也会有好的表现★•□▷。▷◆…”在选股中她主要会看三个要素●•◁○：第一业绩增长高=□◁；第二估值有提升的弹性●=；第三有一定的竞争壁垒▼★○◁。在科技上行期中…▷◆，更关注前两个要素☆■★，在下行期更关注第三个要素○▪★☆▷，有一定竞争壁垒的公司往往能更好的保持住盈利能力▼-▲=…。
